如何看懂財務報表3

作者: happyoh (763092要找784533) 看板: Stock
標題: [情報] 如何看懂財務報表（三）
時間: Fri Sep  3 15:38:47 2004

    4.留意具變現性資產潛在風險

    為避免陷入變現高的資產就是好資產的迷思，投資人應注意現金及約當現金、短期投
資等等變現性高的資產其前後期餘額是否差異甚大，若餘額過低則有無法清償短期負債之
虞，可配合流動比率、速動比率一同評估。若金額過高則代表公司運用資金缺乏效率，或
是有不正常之存款運用受限制的疑慮，尤其當負債金額亦高之情形下，公司可能會被質疑
有多餘資金何以不用來償還負債以減少利息支出。

    5.應收帳款之鉅額增加是否合理

    投資人可透過瞭解應收帳款前後期餘額是否差異甚大，若金額大則代表公司可能在期
末藉出貨以衝高銷貨收入同時使應收帳款大幅增加，此種應收款之收現可能性存有疑慮，
待時間一久，可能產生逾期帳款，造成損失。可配合「應收款項週轉率 = 銷貨淨額 / 各
期平均應收款項餘額」與「應收款項收現天數 = 365 / 應收款項週轉率」等等指標，判
斷是否符合正常給予客戶之授信期間。公司亦有可能將無法收回之應收款出售予金融機構
，來美化資產變現性，但實際上係取得無法動用之現金。

    6.瞭解公司存貨情形

    投資人應注意存貨前後期餘額是否差異甚大，配合「存貨週轉率 = 銷貨成本 / 平均
存貨額」與「平均售貨天數 = 365 / 存貨週轉率」等等比率加以分析，若存貨金額大幅
增加，而且平均售貨天數多於業界產品銷售正常週轉期間，則未來可能有存貨呆滯損失。
然公司亦有可能為增加營收及消化存貨，將陳舊存貨售予特定關係人，將產生難以收回的
應收帳款而可能在以後年度造成損失。

    7. 瞭解長期股權投資之投資目的

    投資人需瞭解公司長期投資之內容及金額，閱讀財務報告附註中長期投資明細表及依
權益法認列之投資損益，瞭解長期投資之目的是否合乎營運所需，以及子公司財務報表是
否經會計師查核。另外，計算長期投資金額是否佔公司淨值20%以上，以判斷轉投資之風險
是否增加，若金額重大則需留意長期投資價值減損是否會對公司造成重大損失。

    8. 注意公司舉債管道

    短期借款、應付短期票券、公司債與長期借款為公司取得資金來源之一，投資人可配
合「負債佔資產比率 = 負債總額 / 資產總額」之比率來判斷公司舉債經營的程度，若過
高則有發生財務危機之虞。閱讀財務報告附註中短期借款、應付短期票券、公司債與長期
借款明細表，留意與金融機構往來情形，其利率區間是否合理，若有向非金融機構借款，
則須留意有利率偏高、增加利息負擔之可能以及為何公司無法向金融機構借款的問題。

    至於公司債到期清償能力，可由(1)「現金及約當現金+短期投資+長期投資上市櫃股票
」是否大於應償付金額、(2) 來自營業活動淨現金流量是否為正數、 (3) 是否有稅後純益
 等等指標判斷，若指標皆為是，且未有繼續經營之疑慮，則可推斷公司尚有能力償還將到
期之公司債。

    9. 留意公司短期償債能力

    投資人應注意短期借款、應付款項、應付費用等等流動負債餘額與流動資產比較，運
用「流動比率 = 流動資產 / 流動負債」與「速動比率 = （流動資產 - 存貨 - 預付費用
）/ 流動負債」，判斷以流動資產支應流動負債的短期償債能力，或以高變現力的速動資
產，如銀行存款、短期投資等支應償還流動負債的能力。

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